国内当前钢市格局呈现为供强需弱态势，终端需求结构性变化明显，下游表现为地产下行、基建制造业托底的新常态，但需求整体疲软使钢价长期承压。不过宏观政策面持续向好，反内卷背景下钢铁行业自身通过调整供给、整治低价内卷竞争实现价格上涨、利润回归，另外我国货币政策将延续宽松格局，随着美联储降息，国内降息降准预期升温，不过在国内资金流动性已有持续改善下，年内降息空间或将有限。

        美联储降息后，美国的利率优势缩小，美元资产的吸引力下降，这些逐利的资本就会从美国流出，去寻找利率更高的地区，此过程意味着外汇市场上美元的供给增加，其他货币的需求增加，促使美元贬值。全球主要大宗商品(如铁矿石、焦煤、原油)均以美元计价，美元走弱通常会推动大宗商品如原油、铁矿与焦煤价格上涨，对于中国这个全球最大的铁矿石进口国而言，铁矿价格的上升导致国内钢材成本中枢的上移。而美元走弱意味着人民币相对升值，钢材出口价格竞争力一定程度上被削弱，同时国内钢材下半年“抢出口”效应逐步退潮，钢材出口后市压力或将有所上升。

        美联储降息既是全球资金流通性趋于宽松的信号，也是美国经济衰退的特征之一，因此对于美联储降息应长期且辩证地看待。基于历史经验，降息整体利好钢市上行，但与钢价并无简单直接的逻辑关系。目前结合美联储后续预计降息路径、幅度与国内钢市现状来看，此轮降息周期对国内钢市影响相较于此前降息周期影响较小。不过置身于降息周期中，市场需以更长期的视角看待美联储已带来与或将带来的影响。