当前铁矿石市场呈现供需宽松格局，价格承压明显。供应端，全球发运量维持高位，年累计同比增量达1900万吨，四大矿山及非主流矿发运均保持强劲，导致港口库存快速累积，45港库存已升至1.44亿吨，近两周累库近400万吨，超季节性的累库速度对价格形成持续压制。需求端，铁水产量虽环比跌破240万吨/天并边际下降，但同比仍处高位，钢厂减产力度有限;终端需求分化，热卷库存偏高且出口利润萎缩，螺纹钢基本面仅边际改善但产量回升抑制其持续走强空间。同时，焦煤价格大幅上涨进一步挤压本就微薄的钢厂利润，对矿价形成成本挤压效应。宏观层面，“十五五”规划侧重科技消费，对传统基建刺激减弱，铁矿石需求缺乏政策支撑，而即将来临的美联储议息会议及中美首脑会议等外部事件预计难改基本面弱势。综合来看，在供应充裕、库存高企而需求提振有限的背景下，若钢厂未实现大规模实质性减产，产业链矛盾难以缓解，待宏观事件落地后，铁矿石价格预计将继续承压运行。