上周铁矿石期货呈“先强后弱”态势，主力合约I2601周初反弹至810.5元/吨高位后逐步回落，最终周涨3.76%收于800元/吨，未能突破前期震荡区间。市场情绪偏向谨慎。

　　供给端，全球发运高位，国内供应稳健。国际层面，上周全球铁矿石发运总量3388.4万吨，环比增加54.9万吨;其中澳巴发运量2844.5万吨，环比增3.8%，巴西发运量单周大增100.8万吨至925.1万吨，淡水河谷等四大矿山发运量同比处于近三年同期高位，供应压力显著。

　　国内，矿山产能利用率提升至60.96%，铁精粉日均产量47.64万吨，国产矿与进口矿产量同比均处高位。海运费保持稳定，黑德兰港至青岛港运价9.42美元/吨，未对进口形成制约，后续到港量有保障，进一步加剧供应宽松。

　　需求层面，价格压制核心，钢厂生产活性显著下降。日均铁水产量环比减少3.54万吨至236.36万吨，创近两月低位;高炉产能利用率下滑1.33个百分点至88.61%，检修高炉增加12座，河北环保限产及钢厂利润收缩是主要原因，直接导致铁矿石采购需求减弱。

　　库存上，铁矿石库存呈“港口累库、钢厂去库”分化格局，整体过剩压力仍存。钢厂为控成本主动去库，进口矿库存环比减少229.33万吨，但可用天数增至21天，补库意愿低迷。45港压港天数增加3天至28天，在港船只118条，后续到港量有支撑，累库趋势或延续。

　　上周铁矿石走势较强，虽有震荡反弹，但整体仍处于高位区间震荡。从市场供需来看，当前铁矿石供应端保持充足，国产与进口量同比均处相对高位，需求端则因铁水产量快速回落，整体需求环比转弱。综合判断，当前铁矿石市场供需矛盾有所增大，短线压力将逐步显现，后市或将进入弱势震荡阶段。

　　综合来看，铁矿石市场短期面临“宏观利好出尽、基本面承压”的格局。供应维持高位，港口库存累积，需求端受钢厂利润收缩和铁水产量回落压制，叠加焦煤强势挤压利润，铁矿石价格上行空间有限。