钢材：宏观情绪乐观，钢价震荡运行

        市场分析

        26日螺纹钢期货主力合约收于3106元/吨，热卷主力合约收于3309元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，环比前日有所走弱，全国建材成交10.13万吨。

        供需与逻辑：在经过几周的连续去库下，成材库存压力得到显著缓解，降库整体符合季节性特征。其中建材供需基本面环比改善，供需双弱下库存压力得到较好缓解，卷螺价差大幅收窄，考虑到即将步入建材需求淡季，关注后续市场情绪及库存变化情况。板材供需双强，高供应带来的高库存仍对板材价格形成压制，考虑到后期建材需求转弱可能会形成拖累，板材或需要通过适度减产来化解高库存压力。关注钢材减产和利润变化，

        风险：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

        铁矿：供需扰动延续，矿价维持震荡

        市场分析

        期现货方面：26日铁矿石期货价格小幅上涨。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交97.5万吨，环比下跌13.02%;远期现货：远期现货累计成交165.0万吨(13笔)，环比上涨73.68%(其中矿山成交量为165万吨)。

        供需与逻辑：本周铁矿发运小幅回落，港口库存持续攀升，铁矿石供需矛盾加剧。受连续亏损影响，下游钢厂已经触发减产，未来仍有进一步加大减产的可能。当前非市场化因素导致部分铁矿品种库存被锁死，后期如外在因素解除，铁矿石矛盾爆发，矿价将面临巨大压力，关注铁矿后续谈判进展。

        风险:宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况

        双焦：供需矛盾累积，双焦震荡运行

        市场分析

        期现货方面：26日双焦期货主力合约期货震荡运行，现货方面，焦炭市场稳中偏弱运行，产量稳中有增。钢厂对焦炭提降意愿较强。焦煤方面，近日产地部分煤矿受超产及井下等因素影响有停减产情况，其余煤矿生产相对稳定。进口蒙煤方面，受降雪影响昨日下午口岸暂停外调，成交氛围冷清。

        供需与逻辑：焦煤方面，供应小幅回升，供需矛盾逐步积累，短期煤价承压延续偏弱走势。焦炭方面，成本支撑走弱，结构趋于宽松，市场情绪转弱，短期焦炭价格跟随焦煤波动，关注焦化利润和成本变化。

        风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。

        动力煤：刚需采购持稳，煤价偏强震荡

        市场分析

        期现货方面：产地方面，主产区煤价震荡运行。近期站台大户和电厂发运稳定，冶金化工等采购积极，部分煤矿出货顺畅，库存低;但市场贸易商需求疲软，少数煤矿销售不太顺畅。临近月底少数煤矿生产任务即将完成，整体供应逐步收紧，对煤价形成支撑，目前煤矿库存不高，产区煤价偏强震荡。港口方面，港口市场情绪走弱，下游采购需求冷淡。近期北方港口库存快速累积，贸易商出货压力骤增，下游采购节奏保持谨慎，现货采购意愿不强，买卖双方博弈加剧。进口方面，进口煤投标价格下降，市场对于1月份的市场预期不是很好，大户也在加紧轮库;中高卡煤需求略好，价格下跌压力不大。

近期观望情绪有所增多，煤价震荡运行。