上周钢市稳中有降。建材方面，螺纹钢跌0.62%至4293元/吨；高线现价4407元/吨，跌20元/吨。板材基本平稳，热轧和冷轧价格不变，中板跌20元/吨。上周钢市如之前预期继续在低位震荡，筑底仍将持续，短期内反弹动力不足。宝钢、武钢、鞍钢上周将部分产品1月份价格上调，略超预期。
 
　　库存方面：螺纹钢库存下降1.90%至474.4万吨，线材库存继续增加至106.59万吨。板材市场上，各产品库存继续下降，热轧、冷轧和中板库存分别下降1.41%、0.83%和0.34%，均处于全年低位，对钢价起到了一定的支撑作用。

　　上周国内铁矿石价格微跌19元/吨。进口矿方面，澳大利亚PB粉与63.5%印度粉矿保持不变，钢价在低位徘徊，铁矿石价格的上涨动力也不足。上周国际航运指数大跌，BDI从1888点跌至1738点，大跌7.94%，BCI大跌7.98%。海运费指数下跌符合我们之前预期，在需求不旺情况下，海运费下跌仍将继续。

　　上周住建部表示明年全国新开工建设保障房和棚户区改造住房700万套以上，基本建成500万套以上，竣工量要高于今年。粗略估算，明年实际在建工程量有2000万套左右，这包括2010年新开工的部分项目到明年就要竣工，2011年新开工的1000万套绝大多数到明年还要在建。因此，保障房建设的力度并没有减弱。值得注意的是明年保障房工作把“竣工率”明确纳入了考核范畴。如果真能完成保质保量任务，我们粗算保障房建设将带动钢材需求4000万吨左右。若无其他触发性因素，保障房的建设无疑将成为明年钢铁行业的最大亮点，但考虑到资金土地等困难，我们对保障房持谨慎乐观的态度，相信市场在明年将更加理性，钢价将会随着需求释放稳中上涨，就算需求落空也不会像今年这样出现暴跌的情况。

　　2012年全国铁路将安排固定资产投资5000亿元，超出预期，其中基本建设投资4000亿元，连续两年下降，铁路新线投产将达6366公里。随着铁路建设回归常态，将对生产重轨的相关上市公司如包钢、武钢、鞍钢及生产火车轮的马钢的业绩带来一定影响，但实际上铁道用材产量已在上半年出现下降，当前股价也充分了反应这一状况，目前下跌空间已不大。