螺纹钢：强势反弹

        1、现货：上海3320元/吨(40)，广州3520元/吨(30)，北京3160元/吨(30);

        2、基差：01基差190元/吨(-48)，05基差133元/吨(-76)，10基差85元/吨(-79);

        3、供给：周产量188.22万吨(3.83);

        4、需求：周表需200.44万吨(-2.24);主流贸易商建材成交12.5309万吨(2.87);

        5、库存：周库存422.03万吨(-12.22);

        6、总结：当前钢市处于弱现实与强政策预期的博弈阶段，在预期先行的带动之下钢材继续上涨。宏观层面需紧盯元旦后政策情况，产业层面螺纹表需疲软制约反弹动能，热卷表需回暖持续性存疑，卷螺差或阶段性走阔。成本支撑与需求季节性走弱相互制衡，铁水若持稳可能延缓负反馈，但电炉复产及成材累库压力仍是潜在风险。短期内，螺纹观望或区间3050-3200操作，热卷观望或区间3200-3350操作，重点跟踪表需、库存拐点及冬储意愿。套利方面，热卷去库开启，卷螺差进入阶段性底部，可逢低左侧布局卷螺差。

        铁矿石：延续偏强格局谨慎追高

        1、现货：超特粉710元/吨(20)，PB粉832元/吨(19)，卡粉913元/吨(21);

        2、基差：01合约-7元/吨(-13),05合约4元/吨(-27)，09合约27.5元/吨(-24.5);

        3、铁废差：73元/吨(9);

        4、供给：45港到港量2756.4万吨(155)，澳巴发运量2397万吨(-325.1);

        5、需求：45港日均疏港量325.21万吨(10.15)，247家钢厂日均铁水产量227.43万吨(0.85)，进口矿钢厂日耗280.67万吨(0.63);

        6、库存：45港库存15970.89万吨(112.23),45港压港量万吨(0)，钢厂库存8946.54万吨(86.35);

        7、总结：短期内，铁矿突破前高站稳820一带，震荡偏强格局延续但补库才是支撑盘面的关键因素。宏观层面需警惕海外宽松效应递减及国内需求淡季对情绪的拖累，产业层面，成材淡季复产预期仍存，供应放量的背景下，铁矿库存压力是上半年交易的主旋律，而西芒杜项目投产临近及主流矿山冲量将强化供应弹性，中期供需宽松格局难改。短期内，下游低库存+铁水复产是盘面交易的主旋律，铁元素震荡但已然偏强，谨慎追高。套利层面，关注5-9正套。

        焦煤焦炭：双焦供应端扰动下，盘面涨停

        1.现货：国产炼焦煤现货价格指数1247.1元/吨(-2.5)，吕梁低硫主焦煤1403元/吨(0)，甘其毛都原煤蒙5#1000元/吨(47)，焦炭综合绝对价格指数1382.5元/吨(0)，冶金焦准一级干熄1403元/吨(0)，冶金焦一级日照港(600017)出库价1570元/吨(50);

        2.基差：焦煤主力合约基差-38.5元/吨(-78)，焦煤主力合约基差-116元/吨(-29);

        3.供给：523家样本矿山精煤日均产量69.01万吨(-4.95)，110家样本洗煤厂精煤日均产量25.81万吨(-0.78)，全样本独立焦化企业日均产量62.72万吨(0.05)，247家钢铁企业焦炭日均产量46.83万吨(0.03);

        4.需求：焦炭日均消费量102.34万吨(0.38)，247家钢厂高炉开工率78.94%(0.62)，247家钢厂日均铁水产量227.43万吨(0.85);

        5.库存：523家样本矿山精煤库存293.34万吨(10.44)，炼焦煤港口库存301.3万吨(1.8)，全样本独立焦化企业焦煤库存1052.5万吨(12.78)，247家钢铁企业焦煤库存802.27万吨(-4.45)，焦炭港口库存180.09万吨(1.89)，全样本独立焦化企业焦炭库存91.6万吨(-0.64)，247家钢铁企业焦炭库存643.99万吨(1.79);

        6.总结：电煤保供核减产扰动下，双焦涨停，但价格能否持续上涨最终要回归基本面。焦煤方面，前期因完成全年生产任务而减产的部分煤矿近期有复产可能;进口蒙煤甘其毛都口岸冲量结束，通关量有所缩减，海运煤到港预期也有所减少，但国内炼焦煤复产供应或有增加预期。焦炭方面，开启第四轮提降，焦炭利润环比稍有走弱，略低于盈亏平衡线下方，钢焦企业生产较为稳定，对上游煤端刚需采购为主，成交氛围一般，焦煤库存边际增加，尤其上游煤端库存压力持续增加。下游钢厂因焦炭的提降，利润有所修复，铁水企稳回升，对原料采购需求环比有所增幅，但幅度较小，且终端需求处于淡季背景下，铁水产量增幅或将有限。短期来看，情绪释放后，价格可能从震荡偏强逐步转入高位震荡，后续短期价格能否有持续性取决于上游复产与政策执行的“供方角力”，以及下游补库需求能否实质启动的“需方验证”。