近期铁矿石价格下跌后小幅回升，供给端压力显著，BHP让价预期升温，西芒杜项目发运顺畅，叠加港口库存处于历史高位，供应宽松格局延续。需求端缺乏增量支撑，钢企复产节奏缓慢，月底节前补库阶段性完成后，钢企普遍转为按需采购模式，终端用钢需求持续萎缩，进一步压制钢企采购意愿。宏观政策端暂无明显利多，市场焦点重回基本面现实。当前市场心态谨慎，价格缺乏上行驱动，但前期高估值已有所修正，下行空间亦相对有限。