需求：2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，较1-11月降幅扩大1.2个百分点。其中制造业投资同比增长0.6%，较1-11月增幅收窄1.3个百分点;基础设施投资同比下降2.2%，较1-11月降幅扩大1.1个百分点;房地产开发投资比上年下降17.2%，较1-11月降幅扩大1.3个百分点。投资增速延续全面下行态势，钢材需求表现低迷。1月螺纹周均表需182万吨，环比12月回落12%;1月热卷周均表需311万吨，环比12月回升1%。1月钢材需求螺纹弱热卷强，基本符合季节性特征。2月份受春节长假影响，钢材市场需求将趋近于停滞。

        供应：2025年我国粗钢产量9.61亿吨，同比减少4422万吨，降幅4.4%;2025年我国生铁产量8.36亿吨，同比减少2586万吨，降幅3%。1月份产量略有回升，铁水产量回升0.55万吨，五大材产量回升7.99万吨，其中螺纹产量回升11.61万吨，热卷产量回升4.7万吨。2月份电炉钢厂逐步放假，长流程钢厂生产基本正常，预计春节前铁水及热卷产量维持相对稳定，螺纹产量有所回落，春节后钢厂生产或将逐步回升。

        库存：1月五大材库存累积46.36万吨，其中螺纹库存累积53.5万吨，热卷库存下降15.38万吨。目前五大品种总库存农历同比增加146.15万吨，其中螺纹库存农历同比增加57.68万吨，热卷库存农历同比增加45.68万吨。2月份需求接近停滞，钢厂生产相对维持高位，库存将加速累积，春节后库存消化压力将有所加大。

        出口：2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%;1-12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%。12月钢材出口量创月度历史新高，2025年钢材出口量也创年度历史新高，钢材出口量大幅增长对缓解国内供应压力起到积极作用。2026年1月1日起《钢铁产品出口许可证管理》制度正式执行，部分企业仍在适应新要求，叠加12月抢出口透支部分订单 ，预计1-2月份钢材出口量同环比均有较明显下降。

        成本：1月份铁矿石价格先涨后跌，焦炭第一轮提涨落地，废钢价格上涨，长流程钢厂盈利略有收窄，短流程钢厂亏损有所扩大。目前247家钢厂盈利面39.39%，钢厂对原材料补库接近尾声。1月份铁矿石、煤焦库存均处于累积局面，原料供需偏宽松，成本对钢价支撑不强。

        总结：1月份钢材市场处于矛盾不足、驱动不强局面，钢价持续窄幅震荡。2月份受春节因素影响，需求接近停滞，钢厂生产相对维持高位，库存将加速累积，春节后库存消化压力将有所加大。同时随着钢铁产品出口许可证制度实施，钢材出口或将阶段回落。预计2月份国内钢材市场供需压力将有所加大，不过商品市场整体涨价氛围较强，对黑色市场情绪有一定提振。预计2月份钢材市场价格将窄幅波动为主。