锰硅：

        供应：产量同比下降。依据铁合金在线数据，12月全国锰硅产量92.85万吨，环比小幅增加，全年锰硅产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅为3.4%。截至1月30日当周，锰硅周产量19.24万吨，周产量及1月产量均同比下降。

        需求：钢厂锰硅需求量当周值环比有所好转，节前备货对锰硅需求有一定支撑。12月我国粗钢产量6817.74万吨，同比下降10.26%。1-12月累计同比下降4.41%。截至1月末，样本钢厂锰硅需求量当周值11.72万吨，环比增加0.3%。1月钢厂锰硅库存可用天数为17.48天，环比增加1.96天，同比增加0.5天。

        库存：样本企业库存小幅下降，仍是近年来同期新高。1月63家样本企业库存持续小幅下降，截至1月末为37.33万吨，同比增加22.28万吨。

        成本与利润：锰矿价格涨跌不一，即期生产成本月环比增加。依据铁合金在线，截至1月末，内蒙地区锰硅生产成本约5771元/吨，利润率约-1.83%;宁夏地区约5635元/吨，利润率约-3.33%;贵州地区5825元/吨，利润率约-1.26%。

        总结：节前备货需求支撑锰硅期价，但持续性及上行高度均相对有限。随着春节假期逐渐临近，钢厂陆续开启节前最后一次招标，从钢厂锰硅库存可用天数、钢厂锰硅需求量当周值来看均有明显好转，但是下游备货对锰硅期价支撑可持续时间或相对有限。供应端，北方大区锰硅即期生产利润月环比下降，锰硅周产量同比下降。库存端，63家样本企业库存虽小幅下降，但绝对值依旧偏高，库存压力仍存。整体来看，基本面上行驱动不足，预计节前锰硅期价仍震荡运行为主，关注钢招定价及黑色板块整体走势。

        硅铁：

        供应：硅铁产量处于近年来同期低位。据铁合金在线，1月全国在产硅铁企业共64家，在产矿热炉214台。1月硅铁总平均开工率为43.91%，较12月下降0.67%，产量预计为44.35万吨，较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07%。截至1月末硅铁周产量9.85万吨，周环比上涨0.1%，同比下降10.7%。

        需求：终端钢材需求有一定好转，钢厂硅铁库存储备有所增加。截至1月末，钢厂硅铁库存可用天数为17.52天，环比增加2.11天，同比增加0.87天。样本钢厂锰硅需求量当周值1.87万吨，环比增加0.3%，同比增加5.61%。

        库存：硅铁样本企业库存环比增加。依据钢联数据，截至1月末，60家硅铁样本企业库存为6.79万吨，环比增加680吨，同比下降8340吨。

        成本：生产成本环比下降。成本端，陕西地区兰炭小料价格周环比下降15元/吨至755元/吨。依据铁合金在线测算成本，1月末青海地区硅铁生产成本约5772元/吨，周环比下降约72元/吨;宁夏地区硅铁生产成本约5323元/吨，周环比下降约30元/吨。

        总结：供应减量，成本下降，需求支撑，驱动有限。本月各主产区成本端降幅不一，依据钢联数据，宁夏地区硅铁生产成本月环比下降178元/吨，降幅领跑各主产区。供需层面来看，1月硅铁供应小幅减量，绝对值位于近年来同期低位。需求端，节前钢厂备货提振硅铁需求，钢厂硅铁库存可用天数及钢厂硅铁消耗量当周值均有明显好转。库存端，60家样本企业库存环比小幅增加，同比下降。总体来看，基本面整体驱动有限，预计短期硅铁价格震荡运行为主，关注钢招表现及成本扰动。