需求：2月份受春节假期影响，钢材需求处于冰点局面。节后工地逐步复工，据百年建筑调研，截至2月25日，全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点;劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点;资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点。其中，房地产项目开复工率为8.2%，非房地产项目开复工率为9.2%。春节假期之后，地方政府密集发行政府债券，筹集资金推动重大项目建设，以稳投资、稳经济、防风险。根据地方财政部门公开发债信息，截至2月25日，全国地方政府债券发行规模已经突破2万亿元，比去年同期增长约22%。不过1-2月份汽车产销数据偏弱，3月份产业在线调研的三大白电排产较去年同期实绩下降4%。3月份随着工程施工旺季到来，钢材需求环比将明显改善，但整体需求仍将处于偏低水平。

　　供应：2月份铁水产量回升5.3万吨，五大材产量回落26.4万吨，其中螺纹产量回落34.73万吨，热卷产量回升0.4万吨。3月上旬受重要会议期间华北地区限产影响，预计铁水产量将短暂回落，此后钢厂将加快恢复，预计整体铁水产量或将逐步回升至240万吨一线。元宵节后电炉钢厂将集中复产，螺纹产量3月或将快速回升，热卷产量也将维持在高位运行。

　　库存：2月五大材库存累积567.6万吨，其中螺纹库存累积325.07万吨，热卷库存累积96.57万吨。目前五大品种总库存农历同比增加174.98万吨，其中螺纹库存农历同比增加95.22万吨，热卷库存农历同比增加37.83万吨。螺纹及五大品种库存目前仍处于历年同期偏低水平，但热卷库存处于历年同期高位。部分期现集中的地区如杭州地区螺纹钢、唐山地区钢坯带钢等库存处于历史高位，交割库热卷仓单库存也处于高位水平，3月份库存消化仍面临较大压力。

　　出口：2月海外多数地区钢材价格均出现上涨，国内外价差有所扩大，钢坯出口订单维持高位，据SMM披露的钢材出港量也维持在高位水平。2026年2月，韩国贸易委员会(KTC)就原产于中国、日本的热轧板卷反倾销案作出最终裁定。经多轮平等协商，中韩双方率先以价格承诺方式正式达成共识，韩方对中国输韩热轧板卷实施配额制管理，不再额外加征反倾销关税;同时韩方同步作出关税征收与价格上调承诺的终裁，将中日两国核心钢铁企业纳入价格承诺监管体系，标志着这一备受关注的亚太钢铁贸易摩擦案件实现平稳落地。预计3月钢材出口仍将维持较高水平，在很大程度上将缓解国内供应压力。

　　成本：2月份铁矿石价格震荡下跌，焦炭、废钢价格基本平稳，长流程钢厂盈利有所好转，短流程钢厂亏损扩大。目前247家钢厂盈利面39.83%，3月钢厂复产对原料需求将有一定提振，但焦炭现货或将转入提降周期，铁矿石供需宽松价格仍受明显压制，原料对钢价成本支撑不强。