近期成材进入去化周期，钢厂复产节奏稳健，铁矿支撑明显下移但市场出现惜售情况，产量上升和能源带动走弱让焦煤价格也出现回落，炉料整体订单甩货相应减少，现货跌价速率略超过期货，主因是下游现实的反馈略不及预期。通胀效应短期内难以反映到黑色产业链，航道长期受阻可能实际损害国际贸易规模(中欧、中非、中东)，外需表现不佳;内需仅呈现弱稳，地产与基建在政策、项目、资金上的利好真正反映到现实大约仍需要延后(目前预估六月)，制造业排产与库存均弱于去年同期，汽车可能月内重新提振。利润跷跷板：整体利润从中游向下游转移，铁矿让利多于煤炭。盘面来看：反套结构少许修复、卷螺利差扩张18元、期现利润差以现货下跌的形式修复，表现出的特性为：整体疲软、炉料支撑坍塌、成材底价成交集中。策略指导：中性微偏弱，主要支撑价格的因素还是：地缘冲突带来的能源带动、铁水复产带来的刚需支撑、炉料补库需求。多钢厂利润，成材空头择机入场。