铁矿假期前后走势震荡。供应端，全球发运量环比回落，目前仍是海外发运旺季，预计整体发运将保持高位。国内到港量高位基本持稳，强于去年同期水平，港口库存近期企稳回升，开始进入累库周期。需求端，终端进入淡季，下游承接能力有限，钢厂盈利回落，铁水产量高位震荡，未来仍有减产压力。外部地缘冲突缓和，短期高油价带来的阶段性成本支撑松动，海运费价格继续回落。我们预计铁矿盘面偏弱震荡为主。