螺纹:小样本减产累库，钢价震荡偏弱

        25日小样本数据显示钢厂大幅减产，库存全面累积，显示需求加速下滑，夜盘钢价弱势震荡。上周五大品种钢材产量环比大幅回升，主要受华北地区环保压力放缓影响。需求方面，建材表需环比增加，端午节前终端采购速度加快;板材下游需求同步放缓，淡季特征放大;钢材库存继续累积，梅雨季节降至，增产背景下，后续库存压力或进一步加大。综合来看，近期钢材供需结构仍在转弱，叠加山西煤矿开始复产，成本支撑松动，钢价或维持下跌走势。策略方面：维持偏空思路，关注下方空间。

        铁矿:小样本大幅减产累库，铁矿夜盘窄幅震荡

        25日小样本数据显示钢厂大幅减产累库，铁矿需求或将回落;青岛港PB粉上涨5元报706元/吨，但成交较少，市场交投情绪较为冷清，夜盘矿价窄幅震荡。本周全球发运回升，到港小幅回落，整体供应宽松;需求方面，铁水维持高位，铁矿需求韧性仍在，但增量有限;库存来看，港口库存和钢厂库存持续小幅增加，随着钢材终端需求走弱钢厂后续补库意愿或减弱。综合来看，近期铁矿供需结构仍显宽松，基本面维持偏空观点，但盘面跌破前低后略有回升，空单止盈后暂观望。

        双焦:山西停产煤矿再度增加，双焦主力略有回升

        25日焦炭九轮提涨开启，山西停产煤矿再度增加，双焦主力小幅回升。焦炭方面，九轮提涨开启，因原料煤库存不足，焦企减产有所增加。需求方面，铁水维持高位，焦炭刚需支撑稳定。焦煤方面，矿难所在县沁源县煤矿开始复产，但安全生产不放松的前提下复产及在产矿点产量较矿难前下滑明显，供应缺口恢复仍需时间;蒙煤已恢复通关。需求方面，目前焦钢企业开工高位，原料煤刚需仍存，但煤价高位下市场观望情绪增加，下游采购心态偏谨慎。整体来看，产地煤矿供应缺口尤其是骨架煤种结构性紧缺仍然存在、下游焦钢开工高位继续支撑盘面，但产地煤矿复产快于市场预期，原料大幅上涨后钢厂利润压缩明显、对原料涨价的承接力度将减弱，即现实偏强但预期走弱，盘面通过大跌修正此前供应紧缩预期后，仍有反复可能，需持续关注煤矿复产进度、下游焦钢企业利润及铁水产量变化情况。短期预计盘面震荡偏弱运行，暂观望。