钢价:现小幅上扬上周国内钢价现货小幅上涨,期货价格涨势趋同,国际钢价指数维持不变。截止2月3日,Myspic综合钢价指数为153.3点,周环比涨0.19%,其中长材涨0.11%,扁平材涨0.28%,国际CRU指数为192.1点,维持不变。

　　库存:截止2月3日,我们所统计的大中型城市钢材库存总量为1737.12万吨,环比大幅上升20.95%,同比增加17.97%。其中,螺纹钢库存环比增27.52%,线材库存环比增45.93%。其中长材和板材库存分别为957.9万吨和779.2万吨。由于下游需求没有恢复，但是钢厂资源陆续到货，市场库存不断走高。目前离3月初还有4周时间，并且恶劣天气状况会影响钢材需求复苏的进程，我们认为，钢材市场库存具有创历史新高的潜质，很有可能突破1900万吨，甚至有可能接近2000万吨。钢材市场库存创新高的时点可能在2012年3月2日至9日期间。

　　成本:矿价小幅上涨,港口库存超亿吨,BDI指数大跌上期国产矿价和进口矿价均上涨,废钢、煤焦价格继续不变,矿石港口库存继续上升,BDI指数则继续大幅下跌。数据显示,截止2月3日,唐山66%铁精粉价格为965元/吨,涨1.05%。

　　盈利:2011销售利润率仅2.47%,降0.51个百分点据我们的钢企虚拟盈利模型显示,各品种毛利涨跌互现,幅度均不大,总体依然维持在极低水平。截止2月3日(自1月20日),螺纹钢毛利周环比增19元至202.9元/吨;线材毛利周环比减21元,至52.9元/吨。

　　供需:产能利用率维持低位,节后开工或回暖供给方面,1月中旬日均粗钢产量为166.9万吨,环比下降1.3%,产能利用率继续维持在较低水平。需求方面,从1月PMI指数来看,虽上升了0.2个百分点,但黑色金属新订单指数依然维持在40以下,表明企业开工动力依然不足。

     和2007-2008年以及2010-2011年同期PMI相比，目前经济活动仍然是偏弱的。参考2007-2011年的1-2月份和3-5月份粗钢日均产量变化，根据目前的经济走势，我们倾向于认为，伴随着经济活动温和好转，粗钢日均产量将从1-2月份的170万吨左右回升到3-5月份的180-190万吨。同时，由于钢材市场库存规模较大，钢价在3-5月份的累计上升空间可能会比较有限，因而钢厂盈利提升的空间也比较有限。随着钢价逐步回升，钢铁行业的盈利能力也将逐步好转，但是受到钢价上涨空间不大的制约，盈利能力修复的空间也不大。