现货跟随期货下跌，基差被动走强。唐山钢坯-20至3000元/吨。上海螺纹-30在3040元/吨，10月螺纹基差-14元;热卷价格-10至3310元每吨，10月合约热卷基差38元/吨。

　　铁矿库存偏高，叠加发运高位，铁矿基本面偏弱，但估值已经回落;焦煤库存偏低运行，受复产预期影响，估值向下修复。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。

　　上半年产量同比下降0.5%，6月产量峰值，7月产量环比回落。截止7月10日数据，铁水产量-2至241万吨;五大材产量环比-17至847万吨，螺纹钢-11吨至205.2万吨;热卷产量+1.74万吨至304万吨。随着需求转入淡季，利润收缩，钢厂检修增多，产量高位回落。从最新产量数据推测，7-8月产量同比维持1%左右降幅。分品种看，今年铁水更多流向钢坯，上半年五大材产量累计同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。

　　今年钢厂需求同比下降，其中建筑业需求和制造业需求K型分化;出口和内需也呈现分化现象。环比看五大材表需处于淡季水平。本周表需微幅下降。五大材表需-6万吨至836万吨其中螺纹表需-15万吨至195万吨;热卷+9万吨至302.4万吨。SMM调研的31家出口商新接出口订单约61.93万吨，环比上一周订单增加2.8万吨，环比+4.74%。今年上半年建筑业需求继续下滑，制造业需求同比增长对冲部分建筑需求减量，钢材直接出口基本持平。总需求依然是同比下降状态。展望下半年，内需增量预期不大，增量主要是直接出口和间接出口方面。考虑制造业需求占比分散，对总需求贡献弹性不大，需求端缺乏弹性预期。

　　库存进入季节性累库走势。产量高位回落，累库幅度有所放缓。本期五大材库存+11万吨至1634万吨。其中螺纹+10万吨至700万吨;热卷+1.6万吨至440.3万吨。