淡水河谷

　　淡水河谷二季度铁矿石粉矿产量为8425.5万吨，同比增加0.8%，环比增加20.9%;销量为7974.7万吨，同比增加3.1%，环比增加16.1%。淡水河谷26年二季度铁矿石业务表现稳健，产量创下2018年以来的同期新高，并带动销量也出现明显增加，其维持年度产量指导目标不变。目前多个矿区产能持续释放，新项目按进度推进，并且中东冲突造成的影响有限，我们预计淡水河谷未来产销将保持稳健增长。

　　力拓

　　力拓二季度皮尔巴拉地区铁矿石的产量为8349万吨(100%基准)，同比基本持平，环比增加6%;发运量为8526万吨(100%基准)，同比增加7%，环比增加18%;西芒杜矿区产量为660万吨。力拓二季度产销表现较好，发运明显增加。西芒杜受事故等因素的影响，提产进度相对偏慢，加拿大矿区表现也偏弱。力拓维持26年的产销目标不变，中东冲突带来一定成本增加，但并不影响生产发运。我们预计力拓产销继续保持高位。

　　必和必拓

　　必和必拓西澳地区二季度铁矿石的产量为6617万吨(100%基准下为7484万吨)，同比减少3%，环比增加9%;销量为6643万吨(100%基准下为7511万吨)，同比减少2%，环比增加12%。必和必拓27财年的指导目标相比26财年小幅上升，内部效率提升和配套设施的改善依然带来一定产量的增加。我们预计未来三季度的整体产销仍将偏强。

　　FMG

　　FMG二季度铁矿石的发运量为5270万吨，同比减少5%，环比增加9%，矿石开采量为6490万吨，同比增加1%，环比增加9%。FMG 2026财年共发运2.013亿吨，创下新高，随着铁桥项目的逐步爬坡，FMG 2027财年发运指导目标出现小幅上升，我们预计未来产销将继续保持偏强水平。