我们在前几周的草根调研以及供需总结中提到，全国建材价格的风向区华北地区的库存压力并不大(同比环比)，同时库存同比更集中在大贸易商手中，这导致钢价在目前水平易涨而不易跌。上周初我们看到建筑钢材价格大幅拉涨，终端采购也明显增加，但受资本市场大幅回调带动，钢材市场参与者情绪也受到影响，市场成交有所萎缩，价格也开始回调。总体看，随气候好转工地开工率较高，下游需求环比改善明显，近两日受市场信心不足以及买涨不买跌心态影响，下游的采购会有所反复，但这并不改变需求和钢价逐步改善的趋势。此外，了解到唐山地区去年部分新建高炉虽已完工但并没有立刻投入生产，结合宝钢武钢等4 月份出厂价以平盘为主，反映钢厂的态度仍旧较为谨慎，不乐观也不再悲观的弱平衡是目前钢材市场较好写照。

　　上周特别关注：库存去化进度弱于往年

　　上周钢材社会库存1841 万吨环比继续下滑。今年2 月24 日开始，库存已经连续4 周下降，但总体下降速度相对缓慢，4 周库存总计下降59 万吨。我们对比去年同期，库存见顶后4 周库存累积下降达到163 万吨，远高于今年。我们认为，今年库存去化缓慢主要有几方面因素：1。节后各地天气多雨，工地开工相对较为缓慢，市场成交也是近两周才开始逐渐活跃。2。价格波动频繁，且总体处于较低水平，下游工地并不急于采购，同时受买涨不买跌的心态影响使需求释放进度有所延缓。总体看，虽然库存去化较为缓慢，但需求的边际改善较为明显，价格的波动延缓了需求的释放，1-2 投资数据并不弱，短期需求并不差，后期存在需求刚性释放带来价格较快上涨可能。

　　行业微观数据：

　　3 月9 日唐山地区高炉开工率97.1%，环比保持稳定；热带产线开工率77.6%环比下降5.6 个百分点；建材产线开工率72.6%，环比保持稳定。34 家主要钢厂3 月热卷计划总量为871 万吨，环比增加67.2 万吨；32 家中板钢厂3 月中厚板计划产量为406.8 万吨，较上月增加49 万吨；出口方面，17家主要热卷钢厂3 月出口计划量为42 万吨，环比增加22.5 万吨；12 家主要中板钢厂3 月计划出口37.1 万吨，较上月增加10.4 万吨。

　　风险提示：原材料价格继续大幅上涨，房地产投资大幅下滑导致需求大幅减弱。