京能热电重大重组方案在停牌近两个月之后终于出炉，宣布收购大股东京能国际持有的煤电业务经营性资产，标的资产预估值为93.46亿元。此举表明京能集团煤电业务启动整体上市。

然而，由于煤炭市场整体不景气，加上北京“煤改气”的逐渐推行，业内人士认为京能热电宣布重组时机可能不太合适。该重组方案一经公布，京能热电开盘后即领跌。

自3月15日起停牌的京能热电重大重组方案于5月11日发布。经初步预估，此次交易拟购买资产的预估总值约为93.46亿元，净资产账面值净额为43.04亿元，预估增值率为117.15%。

为此，京能热电发行股份购买资产，以7.92元/股的发行价格，发行股份数量约为11.8亿股。同时，公司还拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份，募集资金总额不超过25亿元。

按照京能热电和标的公司2011年财务数据计算，交易完成后，京能热电的营业收入及归属于母公司所有者净利润较2011年将分别增长约276%和347%。

中国煤电资源网运营总监赵玉伟对《第一财经日报》记者表示：“现在企业的煤电业务优质资产重组是一大趋势，因为目前火电企业只有煤、电业务结合的，成绩单表现还算不错。”同时，伴随此次重组，京能热电与京能国际之间的同业竞争问题基本得以解决，京能集团的煤电业务整体上市也宣告启动。

京能集团清洁能源业务以京能清洁能源为平台，已于去年底募集资金近20亿港元，实现H股上市。而在重组之前，京能集团旗下的煤电资产却分散在京能集团、京能国际和京能热电等三个平台之中。此番重组后，京能国际的燃煤发电业务将以京能热电为依托进入上市公司。

不过，在宣布重组方案后，5月11日复牌的京能热电低开后股价快速跳水领跌大盘，最低报价7.79元，最终收盘7.96元，下跌8.08%。

对此，赵玉伟表示，一方面，因为今年煤电市场比较疲软，京能热电宣布资产重组的时机不太对；另一方面，这与京能集团的整体产业结构有关系。

“现在由于生产经营成本居高不下，加上资本流动性不足，整体经济不景气，火电装机容量下降，下游用煤产业增速放缓导致煤炭市场萎靡不振。另外，京能集团在北京的热电厂已经逐渐实行‘煤改气’，以后主要利用天然气发电和供暖，因此重组之后的产业结构对京能热电来说还没有特别明朗的前景。”赵玉伟对本报记者表示。

北京市今年为治理PM2.5，一项措施是将发电和供热方式从烧煤改为烧天然气。京能集团总经理郭明星今年2月底接受媒体公开采访时曾表示，2014年北京将全部取消燃煤用锅炉，其中包括燃煤发电和燃煤供热，取而代之的是在北京市东南、西南、东北和西北建设的四大燃气热电中心。这四大中心全部建成后，现有三个燃煤热电厂将全部关停。