《上海证券报》今日报道中国政府可能重启对国产高端出口专用钢材的增值税退税政策。在该政策下，经批准的钢铁企业将以不含税价格销售加工出口专用钢材，实行全额退（或免抵）17%增值税（而并非部分英文媒体报道的直接钢铁出口退税政策）。该政策于1998年被首次推出，旨在鼓励大力使用国产钢铁产品以取代进口原材料，但在2005年被取消。我们认为当前酝酿的政策所针对的钢铁产品可能主要包括硅钢和船舶用钢。

　　我们预计该政策（尚待官方确认）对于消除中国钢铁行业产能持续过剩的作用甚微，因为：1）潜在的退税对象（硅钢和船舶用钢）在中国钢铁总产能中的比重不到5%，而且2）仅有少数几家龙头企业生产此类高端产品，因此大多数钢企无法受益。此外，这一潜在政策对需求的提升作用尚不明确，因为钢铁相关出口一直呈下降趋势，并且此举可能引发国外钢企的进一步贸易争端。

　　我们对中国钢铁行业仍持谨慎态度，因为我们预计继钢铁价格在过去两周重挫约20%后，三季度利润率将由二季度水平进一步下降。我们近日对河北省钢厂的调研显示钢企7月份可能面临更严重的亏损。

　　尽管需求逐渐反弹（但仍远低于正常水平），持续的生产过剩可能限制钢铁价格的潜在反弹。鉴于7月份日产量居高不下（7月中旬日产199.3万吨，而5月初峰值为205万吨）以及钢厂库存仍在上升（7月中旬前76家大型钢厂的总库存量达到了2月份时的最高纪录1，245万吨），我们认为7月份以来宣布的减产计划并未执行。