如果欧债危机继续恶化，甚至出现欧元区解体极端情况，今年以来震荡走低的钢材行情将会遭遇最后一击，引发价格再次探底。与此同时，利空出尽之后，市场价格真正触底，距离全面回升或许不远。

    一、欧元区解体将是市场行情最后一击

    今年以来，由于欧债危机阴霾笼罩，经济减速需求乏力，整体钢材价格震荡走低。7、8月份上海期货螺纹钢吨价连续击穿4000元/吨与3800元两个整数关口。展望钢材后市，如果欧债危机严重恶化，甚至出现欧元区解体局面，将不排除市场行情遭遇最后一击，再次价格探底可能。

    目前来看，确实存在欧债危机继续恶化，甚至欧元区解体的很大可能性。这主要是财政紧缩政策不得人心，债务危机国家能否顺利实施财政紧缩换取外部援助，具有很大不确定性。二是欧元区援助资金从何而来？目前希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙4国国债总额人均2万欧元左右。数据还显示，在2012年10月份偿债高峰期中，欧猪国家需要偿还的债务总额为7000亿欧元，远远超出救助机构的资金能力。而国际评级机构不断下调欧元区国家债务评级，又使得国际救助顾虑重重。三是债务危机仍在蔓延，并且扩散到“大到不能倒”的国家，继西班牙寻求外部救助后，意大利也放话要求全面援助。目前“三驾马车”正在审议希腊的财政紧缩计划，今年9月份审计报告可以出炉。要是希腊新政府交卷结果与救援贷款条件相差甚远，势必叫停外部援助。届时希腊到期债务无序违约，并向西班牙、意大利扩散，由此拉开欧元区解体序幕。在这种极端情况下，中国经济下行压力进一步增加，市场恐慌气氛加深，届时上海期货螺纹钢主力合约吨价或许逼近，甚至跌破3500元/吨。对此应当高度警惕。

    二、否及泰来钢材价格触底回升

    从来没有只跌不涨的商品。物极必反，如果钢材市场遭遇欧债危机恶化，欧元区解体最后一击，出现新的探底后，钢材市场行情的全面回升局面亦将随之到来，至少是为期不远。

    原因之一是价格跌落逼近成本，改善供求关系。

    应当说，经过一段时间震荡下行，多数钢材价格逼近成本线。比如上海螺纹钢期货吨价格逼近或跌破3500元/吨以后，与其平均成本相差不多，钢铁企业因此利润急剧下降，甚至亏损。虽然受到钢价低迷拖累，铁矿石等冶炼材料价格也在走低，但后者降幅却低于前者。这不仅由于世界矿业巨头实施限产保价(今年1季度，世界四大矿山铁矿石产量环比下降12.5%，其中巴西淡水河谷产量下降15.6%；上半年淡水河谷产量同期下降0.8%)，更在于中国铁矿石较高的边际生产成本。据有关资料，现阶段国产铁矿30%以上产量的生产成本(换算成干基含税)，大体在800元/吨—900元/吨附近，约为130美元/吨。如果铁矿石吨价较长时期低于这一价格，势必导致产量萎缩，为其价格形成有力支撑。钢材与铁矿石降幅不同步的差异性，决定了钢材价格的跌落势必碰撞到坚硬的成本底部。

    受其影响，今年以来中国粗钢产量呈现持续回落态势，到6月份同比增速已经回落至0.6%，为3年来的最低水平。如果钢材价格接近或低于成本的情况持续下去，将会出现粗钢产量同比下降局面。这是推动钢材价格回升的成本与供应因素

    之二是经济增长置于更重要位置，刺激实体需求增加。

    鉴于外部环境恶化，中国经济增速“破8”，国家层面开始将经济增长置于更重要位置。这意味着会出台更多措施保障经济增长，预计年内还会有数次“降准”，继续降息幅度达到100甚至150个基点。即便如此，我们的利息仍然大大高于发达国家0—0.5%水平，继续降息空间很大。在宽松货币的同时，决策部分还会以更大力度，启动重大需求项目，包括铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域的投资项目，以此增加有效需求，放大宽松货币政策效应，提振市场信心，推动经济增长。

    受到突出稳增长决策影响，除了国家层面继续交通、水利、环保等传统基建项目之外，地方政府也频现大手笔投资，一些地方投资计划都在千亿元以上，甚至达到了万亿元规模，开始了扩内需行动。受其影响，5、6月份投资等经济指标都出现了回升迹象。7月份汇丰银行中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5，虽然仍低于50荣枯分界线，但却是5个月以来最高。同期统计局采购经理人指数也有回升。随着国家扩大投资等刺激内需效应逐步显现,今后钢材消费需求还会进一步提高。这是推动钢材价格回升的需求因素。