将上市公司运营能力4项指标（总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率）数据进行标准化处理后，代入本研究所开发的主成分分析模型，依据模型计算结果可知：

　　第一，上市公司运营能力所涉及的4个指标综合权重排序依次是应收账款周转率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率。应收账款周转率权重系数最高，揭示出应收账款管理在企业经营中的重要地位，如果应收账款发生了坏账，对企业而言是实实在在的资产与收益上的损失。总资产周转率权重系数较高揭示了企业的运营情况与企业的资产规模相配比，如果两个企业的管理水平相当，则资产规模较大的企业其多数运营指标要低于资产规模较小的企业。流动资产周转率权重系数偏低，表明由于中外钢铁上市公司经营模式上存在一定的差异，决定了其流动资产的组成结构存在差异，从而弱化了中外钢铁上市公司在这一指标上的可比性。存货周转率权重系数最低，表明存货多与少对企业造成的直接经营风险并不是很大，即存货过多会存在一定的存货减值风险，但企业并不会因此损失掉全部存货，这也是存货与应收账款之间最大的风险差异。

　　第二，这4个指标与企业良好的运营状况和运营能力均呈正相关，即这4项指标的数值越大，越会提高运营绩效和增强运营能力。

　　第三，应收账款周转率与存货周转率之间存在一定的负相关，即一个企业存货周转率较高通常表明该企业的存货规模较小，较低的存货量意味着企业在销售中存在着一定比重的赊销，而赊销现象在国外企业中较为普遍，从而扩大了应收账款的规模。应收账款规模的扩大必然会降低应收账款周转率。

　　第四，流动资产周转率与总资产周转率之间存在一定的负相关，即较高流动资产周转率通常对应着较小的流动资产规模，较小的流动资产规模通常意味着该企业非流动资产比重较高（如国外企业的金融资产、无形资产比重较高），从而会降低总资产周转率。

　　从12家中外钢铁上市公司2011年运营情况综合评价数值和排序可知：

　　第一，沙钢股份在运营能力排名上居首位，与其在权重系数最高的两项指标中居前两位密切相关。虽然沙钢股份在流动资产周转率的排名中仅居第9位，但由于该指标权重系数较低，对其综合运营能力的影响较小。武钢股份在运营能力排名中居第二位，与其各项指标均居前列相关。纽柯虽然在存货周转率、总资产周转率的排名均居首位，但是存货周转率权重系数最低，同时其在权重系数最高的应收账款周转率的排名中仅居第9位，从而使其在运营能力排名中落后于沙钢股份、武钢股份。

　　第二，蒂森克虏伯、韩国浦项、新日铁、安赛乐米塔尔等4家企业的运营能力排名靠后，与其在4项指标中的排名均比较靠后相关联。

　　第三，总资产规模居前5位的安赛乐米塔尔、新日铁、蒂森克虏伯、韩国浦项、宝钢股份中，没有一家企业的运营能力综合分值进入前5名。与之对应的是运营能力综合分值位居前3名的3个企业的总资产规模均偏小，特别是沙钢股份的总资产规模仅相当于安赛乐米塔尔的1.32%。从资产规模上讲，沙钢股份与安赛乐米塔尔尚不具备可比性。这一现象说明运营能力指标的优劣与企业的资产规模存在一定的负相关。

　　为明确总资产规模与应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、存货周转率之间负相关的程度，本研究利用主成分分析模型对这5项指标的相关性进行了定量分析。通过模型计算结果可知，总资产规模权重系数为0.3757，总资产周转率权重系数为-0.3707，流动资产周转率权重系数为-0.3350，应收账款周转率权重系数为-0.1443，存货周转率权重系数为-0.4431。通过各指标权重系数的正负关系和绝对值大小可判定：总资产规模与应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、存货周转率之间存在着负相关；总资产规模与存货周转率之间的负相关性最大，其次是总资产周转率和流动资产周转率；总资产规模与应收账款周转率之间的负相关性最弱，这是因为应收账款的多少通常与销售的优劣有直接的关联，与总资产规模仅存在着间接性的关联。

来源：中国冶金报